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“我买的时候是军工主题，结果给我把寒武纪买到第三个重仓股。”近期，社交媒体上一句投资者的吐槽在军工板块回调之际广为流传，并晒出持仓截图，该用户质疑该基金“风格不符”，表示基金已脱离“军工主题”投资范围。
而引发争议的主角，是博时基金旗下的博时军工主题基金。
在刚刚过去的阅兵高光期间，军工股迅速降温。8月28日至9月4日短短6个交易日内，多只军工主题基金出现大幅回调。
其中，博时军工主题股票A（代码：004698）跌幅尤为显眼，从阶段高点单位净值2.0420跌至1.8070，回撤近12%，基本抹平一个月涨幅，引发投资者热议。
公开数据显示，博时军工主题股票基金当前由基金经理曾鹏管理，截至9月8日，其管理该产品已超过三年。根据博时基金2025年半年报披露，该基金前十大重仓股为睿创微纳、湘电股份、中直股份、寒武纪、中科星图、中航沈飞、永信至诚、洪都航空、高德红外、菲利华。其中寒武纪位列第四，占基金资产净值比重约为6.79%。
Wind数据显示，该基金自2022年6月由曾鹏接手以来，截至9月8日，任职回报为-10.88%；而前任基金经理兰乔的历史任职回报为107.8%。该基金的比较基准为中证军工指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%，而该基金近三年跑输基准10.56%。尽管该基金在2025年初表现强劲，近一年收益率已达到68.36%，但由于回撤较大、重仓方向与主题不符等问题，其操作风格仍被市场广泛讨论。
据博时基金披露，曾鹏目前管理基金资产总规模约55亿元，而博时军工主题基金合计规模为29.5亿元，占其总规模逾一半，是其操盘重点产品。
对于寒武纪的投资节奏亦可从历次半年报中一窥端倪。2024年三季报首次显示该基金持有寒武纪的数量为26.97万股，2025年中报显示持仓提升至33.3万股，期末公允价值2亿元，但期间有部分减持和调整。
根据证监会2025年5月发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》 ，对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。曾鹏或面临降薪压力。
市场人士指出，风格漂移虽短期内可带来净值提升，但长期可能削弱基金风险收益的可预测性，尤其对以主题划分的基金而言，将影响投资者的判断和配置意图。托管银行近年来亦加强对主题基金风格一致性的监管，以遏制类似“名不副实”的投资行为。
在市场持续震荡背景下，主题基金风格的坚守或突破，正成为投资者和行业共同关注的焦点。
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责任编辑：常福强
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